6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（旗下运营智能零卖柜品牌“丰e足食”，以下简称“丰e足食”）递表港交所，冲刺“智能零卖柜第一股”。

招股书透露，丰e足食连年来快速推广，划定2025年末，其智能零卖柜数目已达到18.4万个，全年营收初度冲破20亿元。

但是，规模增长的背后，盈利压力依然存在。2024年和2025年，丰e足食区分录得净耗费1726万元和3722万元，两年累计净耗费5448万元。

与此同期，奢华者端对于商品价钱、订单结算等方面的争议不休，有网友在酬酢平台共享的截图透露，一瓶500毫升宝矿力水特在丰e足食某处零卖柜内售价14.49元。

规模推广下，两年净亏超5000万

丰e足食2017年由顺丰控股孵化竖立，从无东说念主货架起家，按2025年底智能零卖柜保有量计，丰e足食位以18.4万个智能零卖柜位列行业第一，市集份额为21.5%。

连年来，丰e足食智能零卖柜鸠集的快速铺开。招股书透露，公司智能零卖柜数目由2023年末的10.62万个增长至2025年末的18.4万个，两年增多约7.78万个，增幅约73.3%。

从揣测推崇来看，智能零卖柜规模推广确乎带动了收入增长。数据透露，丰e足食营收由2023年的12.44亿元增长至2024年的16.52亿元，并在2025年进一步升至20.09亿元，三年复合增长率达到27.1%。

但是，收入的增长并未透澈调度为利润，18.4万个零卖柜需要承担更多运营、解决等本钱。丰e足食2025年罢了揣测利润5081万元，但全年仍录得3722万元净耗费，重复2024年净耗费的1726万元，公司两年间累计净耗费约5448万元。

同期，诚然丰e足食2025年罢了近20亿元收入，但其业务结构高度鸠集，约99%的收入来自智能零卖柜商品销售，告白过头他收入仅占约1%。

这也意味着公司当今仍主要依赖“卖货”这一单一风光赢得收益，尚未酿成更多元化的生意变现渠说念。

更值得热心的是公司的财务结构压力。划定2025年末，丰e足食欠债总数达到14.21亿元，而钞票总数约10.85亿元，仍处于净欠债状况。其中，因前期融资安排酿成的赎回欠债规模较大，成为影响财务结构的迫切成分。

值得一提的是，丰e足食毛利率连年来抓续提高。2023年至2025年，亚搏体育公司毛利率区分为52.4%、54.0%和55.8%。毛利率提高背后，或与商品结构及结尾订价计谋关系。

招股书透露，饮料家具是丰e足食智能零卖柜的主要销售品类，占走动总数60%以上。其中，饮料售价区间为1.1元至16.3元，平均售价约为5.2元。

对于以商品销售为中枢收入起原的无东说念主零卖企业而言，较高毛利有助于支抓蛊惑干涉、补货运营及鸠集推广，但商品价钱也径直影响奢华者的复购率和用户体验。

高毛利背后的家具价钱

从零卖柜的选址来看，丰e足食并未给与机场、高铁站、中枢商圈等高房钱、高竞争场景，而是将要点放在办公室、工场等低本钱、奢华频次融会的场景。

招股书透露，丰e足食2025年平均复购率约为46.7%，凭据弗若斯特沙利文的贵寓，该比率高于行业平均水平。但是，亮眼数据背后，奢华者端的本色体验却并非透澈一致。

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有奢华者在酬酢平台晒出的购买截图透露，一瓶500毫升宝矿力水特在丰e足食智能柜内售价为14.49元，使用优惠券后仍需支付11.49元，而在7-Eleven、罗森等连锁便利店中，同规格商品售价频繁为5元到6元。

有行业东说念主士分析称，智能零卖柜行业不是一个有自然高墙的赛说念，但头部玩家通过"直营+AI运营+轻场景"的组合，确乎建起了短期内难以复制的壁垒。问题在于，这说念墙正在被并不算高，面对着收入结构格外单一、时间可被追逐、可替代性强等特质。

值得热心的是，因为丰e足食智能柜阴事办公室、工场、健身房、学校等不同奢华场景，不同点位的商品组合及售价也可能存在互异。

但问题也随之而来。由于丰e足食智能柜并未在柜内径直明码标价，奢华者每每需要先扫码技艺领路商品价钱，部分用户以致是在完成走动后，才从结算账单中坚强到本色支付金额偏高，大叫上圈套。

在黑猫投诉平台上，对于丰e足食智能柜扣款格外的投诉并不有数。

据了解，丰e足食智能柜在扫码开门后，融会过录像头鸠集取货手脚，并由云霄系统完成识别和结算，但本色开动中仍然出现订单包摄杂沓、订单万古候不结算等问题。

有奢华者投诉称：“本东说念主于2026年5月6号扫码开门拿了一瓶外星东说念主电解质水，昨天检察账单，发现此商家无故扣我30多元。”

对于以高频奢华场景为中枢的无东说念主零卖企业而言，规模推广仅仅第一步，真确决定永恒竞争力的，是能否抓续提高单柜运营赶走，并蛊惑融会的奢华者信任。

如今，丰e足食照旧领有18万余个智能零卖柜和进步20亿元收入规模亚搏体育，但在盈利才略、商品订价以及奢华体验之间，仍需要找到新的均衡点。

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